何先生承认，建筑这不是第一次他向父亲提起投资比特币。

狭义货币（M1）余额69.42万亿元，涂料态同比增长5.9%。而企业活期存款减少后，破局变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。

不过政策支持力度加大，众咖1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，众咖5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。共话这些问题应该有一个清晰的答案。摘要：行业新生所以要判断M1上涨的持续性，行业新生要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

建筑M1和M2的剪刀差大幅缩窄。从历史上看，涂料态由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。

从宏观经济看，破局也很难得出经济复苏使得M1跳升，破局1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。

所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，众咖主要影响因素是春节，众咖并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。共话但是对欧元区的增长预测从0.9%的增长率下调至0.6%。

2022年以来拜登政府连续发布《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》，行业新生试图加快关键产业链的本土化进程，美国制造业建设支出激增。2023年美国超额储蓄显然对冲了货币紧缩带来的负作用，建筑支撑居民消费保持韧性。

美国核心CPI通胀从年初的5.6%降至3.9%，涂料态其中核心商品通胀已经降至0.2%，接下来美联储重心是从商品去通胀转向服务去通胀。破局（作者为京东集团首席经济学家）责任编辑：刘锦平主编：程凯。